Ngay khi nhận tin doanh thu Coinbase quý 2 đạt 1,5 tỷ USD, Cafebitcoin lập tức “bật máy” soi kỹ từng con số. Lúc mới lướt qua, ai cũng nghĩ: “Ồ, lại tăng trưởng rồi!” Nhưng đứng ở góc độ nhà đầu tư crypto nhiều năm, mình cảm nhận rõ ràng đây là một bản báo cáo lẫn lộn giữa kỳ vọng và thực tế.
Trước hết, mức 1,5 tỷ USD này vẫn tăng nhẹ 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng nếu zoom vào quý trước, con số này lại “tụt mood” tới 26%. Đáng nói, mức doanh thu này còn thấp hơn dự báo của giới phân tích, khiến nhiều nhà đầu tư hụt hẫng.
Coinbase, một trong những sàn giao dịch tiền mã hoá lớn nhất thế giới, vẫn chứng minh được sức sống, nhưng không tránh khỏi sự ảnh hưởng từ thị trường.
Nguyên nhân doanh thu Coinbase quý 2 “hạ cánh” bất ngờ
Để bạn dễ hình dung, Cafebitcoin tổng hợp nhanh các lý do chính khiến doanh thu Coinbase giảm mạnh quý vừa rồi:
- Hoạt động giao dịch bán lẻ (retail trading) lao dốc, chỉ đạt 43 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 48 tỷ USD.
- Tổng khối lượng giao dịch toàn sàn là 237 tỷ USD, vẫn chưa đủ “cứu” doanh thu.
- Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) chỉ đạt 0,12 USD, thua xa kỳ vọng 1,19 USD.
Kinh nghiệm của mình, mỗi khi thị trường crypto hạ nhiệt, người dùng cá nhân (retail) thường là đối tượng “thắt hầu bao” sớm nhất. Sự chuyển hướng quan tâm sang các vấn đề như chính sách, thuế quan tại Mỹ cũng góp phần làm giảm nhu cầu giao dịch tiền số ngắn hạn.
Dù vậy, mình từng chứng kiến không ít lần thị trường “ngủ đông” rồi lại bùng nổ bất ngờ. Liệu đây có phải là thời điểm để tích luỹ dài hạn?
Đâu là điểm sáng và rủi ro của Coinbase?
Coinbase không chỉ sống nhờ giao dịch. Mảng dịch vụ và đăng ký (subscriptions & services) vẫn tăng trưởng 9% so với cùng kỳ, đạt 655,8 triệu USD. Trong đó, doanh thu stablecoin nổi bật khi tăng 12% lên 332 triệu USD, chủ yếu nhờ thỏa thuận chia sẻ lợi nhuận với Circle – đơn vị phát hành USDC.
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều màu hồng:
- Doanh thu blockchain trong mảng dịch vụ lại giảm 22% còn 144,5 triệu USD.
- Dù stablecoin đang là “cứu cánh”, tổng doanh thu dịch vụ vẫn thấp hơn kỳ vọng (705,9 triệu USD).
- Giá cổ phiếu Coinbase giảm ngay 6% sau khi công bố báo cáo, dù từ đầu năm đến nay vẫn tăng trên 50% (một cú “twist” khá thú vị cho những ai thích swing trade!).
Nếu bạn từng “lướt sóng” với cổ phiếu COIN, hẳn cảm giác vừa mừng vừa lo này không lạ lẫm gì. Đôi khi chỉ một tin tức nhỏ cũng đủ xoay chuyển tâm lý thị trường.
Tại sao stablecoin lại trở thành “phao cứu sinh” của Coinbase?
Rõ ràng, stablecoin như USDC không chỉ là công cụ neo giá, mà còn là nguồn thu ổn định cho toàn hệ sinh thái. Coinbase được giữ trọn 100% lợi nhuận từ USDC trên sàn, đồng thời nhận tới 50% từ các hoạt động USDC ở ngoài.
Điều này khiến Cafebitcoin liên tưởng đến hình ảnh “vắt sữa bò” – vừa ổn định, vừa đều đặn, khác hẳn với sự bấp bênh của spot trading.
Sự chuyển dịch từ retail sang institutional: Cơ hội hay thách thức?
Một điểm mình thấy thú vị: Khối lượng giao dịch tổ chức (institutional) đạt tới 194 tỷ USD, vượt kỳ vọng. Dường như các tay chơi lớn vẫn âm thầm gom hàng, trong khi retail thì dè chừng. Liệu đây là dấu hiệu cho một chu kỳ tích luỹ mới?
Cá nhân mình từng chứng kiến nhiều lần “cá mập” tích cực gom hàng khi thị trường im ắng nhất.
Kế hoạch phát triển mới: RWA, derivatives và token sale
Coinbase không chịu ngồi yên. Theo tiết lộ mới nhất, sắp tới sàn này sẽ thử nghiệm các sản phẩm như:
- Token hóa tài sản thực (RWA)
- Giao dịch phái sinh (derivatives)
- Prediction market (thị trường dự đoán)
- Bán token giai đoạn sớm (early-stage token sale)
Tất cả sẽ “lên sàn” trước tiên cho người dùng Mỹ. Nếu bạn là dân crypto chính hiệu, chắc không lạ gì sức hút của RWA – đây là lĩnh vực đang được cả thị trường quốc tế và Việt Nam chú ý.
Cafebitcoin từng thử nghiệm với một vài dự án RWA nhỏ, cảm giác vừa mới mẻ, vừa thách thức, rất khác với cảnh mua bán coin “truyền thống”.
Lời kết
Nhìn lại, doanh thu Coinbase quý 2 tuy có “vết xước” nhưng vẫn thể hiện sức đề kháng của hệ sinh thái crypto trước những biến động. Với các định hướng mới như RWA, derivatives, prediction market, Cafebitcoin tin rằng Coinbase chưa dừng lại ở đây.
Nếu bạn còn băn khoăn về xu hướng đầu tư crypto, đừng ngần ngại inbox Cafebitcoin để cùng thảo luận và cập nhật chiến lược mới nhất trong thị trường nhiều biến động này!
